Почему Fee-Generating Models могут оказаться единственным путём к long-term L1
Авторская статья от Pepper, Marketing & Growth, Alephium
Здравствуйте и добро пожаловать! Перед вами вторая авторская колонка Pepper, нашего руководителя отдела маркетинга и роста. Его предыдущая статья была посвящена опасности централизованных, поддерживаемых корпорациями L1-сетей, которые находятся в разработке. Этот новый материал продолжает тему и даёт ещё больше контекста о реальности жизни permissionless L1.
Примечание: Мнения и взгляды, выраженные в этой колонке, принадлежат автору и не обязательно отражают официальную позицию Alephium.
"Великое общество возникает тогда, когда старики сажают деревья, в тени которых знают, что не будут сидеть". — К концу этой статьи эта цитата обретёт смысл.
Уже некоторое время я говорю об угрозе web2-изма и корпоративной разработки в web3, о том, что это троянский конь и почему это несёт угрозу децентрализации. Я не одинок: гораздо более осведомлённые фигуры тоже высказываются на эту тему и «бьют в тот же барабан». Однако за время этих обсуждений я понял, что сосредоточился на идеологии и пуризме web3, упуская из виду то, что большинство людей пришли сюда ради чего-то большего — ради денег.
Итак, давайте поговорим об экономике, философии и о том, что между ними.
После восьми лет в web3 я вижу: те блокчейны, которые до сих пор существуют и актуальны, это, как правило, те проекты, что выстраивали фундамент разумно и стратегически. Те сети, что были мимолётными и строились на краткосрочных мотивах, теперь найти сложнее (разве что среди мёртвых профилей в Twitter/X или ошибке 404 на сайте).
Для меня ключевые различия между этими двумя типами L1 очевидны, так что начнём с этого.
Как их отличить
Первый тест прост. Задайте такой вопрос:
«Экономический механизм этого блокчейна инфляционный или построен на генерации комиссий?»
Большинство новых L1, особенно варианты Proof-of-Stake, обычно выбирают инфляционную модель ("big number go up"). Легко понять, почему они так поступают — ведь в крипто-казино явно хватает веселья. Но это также выбор, который фундаментально ослабляет долгосрочную финансовую устойчивость (и постоянную работу бизнеса).
Alephium четыре года занимался обеспечением абсолютной структурной надёжности, чтобы экономика Фазы 2 могла создавать доход за счёт комиссий и внедрять новые дефляционные механизмы. Именно это изначально привлекло меня к проекту. И хотя я присоединился гораздо позже, чем многие из вас, а ваш путь с Alephium был совершенно другим, я вижу хорошие признаки.
Я вижу сеть и команду, стремящихся создавать дефицитность (сжигание и обратный выкуп) и усиливать систему с каждым взаимодействием и каждой транзакцией (поощряя лояльных стейкеров генерируемыми комиссиями). Также чисто инфляционных блокчейнов или монет сейчас мало, поэтому обычно лучшим вариантом оказывается взвешенное комбинирование моделей.
Финансовое размывание инфляционной модели
Мы все видели, что инфляция является наиболее распространённой экономической моделью для обеспечения безопасности и мотивации проектов уровня Layer 1 (и некоторых Layer 2). Эта система основана на постоянной эмиссии и распределении новых токенов для вознаграждения валидаторов и стейкеров. В краткосрочной перспективе она создаёт совпадение стимулов, но в долгосрочной — структурно порочна и ведёт лишь к финансовому размыванию.
Что происходит, когда наступает медвежий рынок? Что происходит, когда венчурные фонды переключают внимание на новый тренд? Что происходит, когда конкуренты начинают выглядеть привлекательнее? Эти инфляционные цепочки фактически зависят от способности удерживать внимание, инвестиции и новых держателей кошельков — задача, становящаяся всё сложнее в условиях насыщенного рынка.
Внимательно изучая систему
Для каждого пользователя или инвестора, покупающего и держащего токен, сеть тихо (но постоянно) вводит в обращение новое предложение. Со временем это размывает ценность всех существующих токенов — вне зависимости от уровня принятия сети, объёмов инвестиций, партнёрств, успешного маркетинга или полезности.
Обычно из такого системного давления вытекают два исхода:
Неустойчивость.
Извлекающее поведение.
Неустойчивость
Любой проект должен постоянно привлекать достаточно нового капитала, чтобы поглощать беспрестанно растущее предложение токенов, по сути превращая сеть в финансовую пирамиду, зависящую от внешнего роста, а не от внутренней ценности. Может ли “big number go up” продолжаться бесконечно? Обычно нет.
Извлекающее поведение
Эта модель стимулирует краткосрочные спекуляции, а не долгосрочное участие в сети. Участники мотивированы «фармить» инфляционные вознаграждения (например, из эйрдропов) и сразу же продавать их, тем самым усиливая давление на продажу нативного актива.
Если модель безопасности L1 основана на постоянной эмиссии токенов, она по своей сути несбалансирована, извлекающая ресурсы и обречена на неизбежный крах, как только внешний ажиотаж или спрос ослабеют. Большая проблема.
Антидот Alephium: The Aligned Ecosystem Loop
Фаза вторая Alephium, “Согласованная экономика”, может рассматриваться как критика чисто инфляционной системы. На самом деле это скорее корректировка или альтернативный путь. Взять некоторые хорошие стороны этой модели и добавить к ним дефляционные элементы. Однако это возможно лишь тогда, когда техническая основа достаточно прочна.
Посвятив годы совершенствованию базовой инфраструктуры (Фаза первая), разработчики Alephium обеспечили необходимый фундамент для запуска экономического механизма, который структурно устойчив и рассчитан на долгосрочную перспективу.
Это и есть “Aligned Ecosystem Loop”, о котором шла речь — модель, связывающая ценность токена с проверяемым использованием, что гарантирует поддержку сети за счёт её активности, а не за счёт предложения. Таким образом, ALPH становится ещё более явно утилитарной монетой (каковой она всегда и была), поддерживает экосистему с самого основания и помогает продлить развитие сети на значительно более длительный период.
Генерация комиссий против инфляции
Рассмотрим, что генерация комиссий и инфляция — это не совершенно противоположные механизмы, а скорее взаимодополняющие инструменты, которые используются с разным акцентом и на разных этапах жизненного цикла блокчейна.
Можно утверждать, что все блокчейны, включая Bitcoin , опираются одновременно на комиссии от транзакций (генерация комиссий) и на награды за блок (инфляционные выплаты). По мере того как у Bitcoin заканчивается награда за блоки, рассчитывают на то, что экосистема станет достаточно зрелой, чтобы полностью существовать только за счёт транзакционных комиссий.
Проблема большинства новых сетей в том, что их дизайн сильно смещён в сторону инфляции при недостаточно развитой органической генерации комиссий. Наша цель — каким-то образом усилить комиссионную составляющую поверх базовой транзакционной комиссии.
1. Генерирующая комиссии, а не инфляционная
Основными элементами архитектуры второй фазы Alephium являются Core dApp (CLMM DEX) и стейкинг ALPH. Утилитарность этой модели призвана обратить вспять финансовую эрозию, вызванную инфляцией, и у неё действительно есть хорошие шансы на успех.
Использование усиливает дефляцию: каждая транзакция в Core dApp генерирует комиссии за обмен — 100% этих комиссий идут на обратный выкуп $ALPH, сжигание, и вознаграждение держателей стейкинга. Это создаёт мощный и устойчивый дефляционный эффект, структурно увеличивая ценность оставшихся токенов.
PoLW углубляет дефицитность: этот дефляционный механизм усиливается за счёт уникального PoLW (Proof-of-Less-Work) Alephium, который связывает безопасность сети и комиссии с дефицитностью токенов. Пока эта функция ещё не активирована.
Таким образом, экономическое здоровье блокчейна Alephium напрямую зависит от дефицита, создаваемого его собственным использованием. Те, кто держит $ALPH и заинтересован в успехе сети, теоретически будут стимулированы активнее использовать её, вовлекаться в экосистему и децентрализованные приложения, а также разделять долгосрочные цели команды. Это не финансовый совет, а просто моё видение ситуации.
2. Твой токен — продуктивный актив
В инфляционной модели пассивное хранение приводит к финансовым потерям. В согласованной модели Alephium стейкинг становится источником большей продуктивности.
Доход от пользы: комиссии, генерируемые Core dApp, будут перераспределяться между стейкерами xALPH. Насколько я понимаю, этот механизм превращает $ALPH из пассивного актива в продуктивный, приносящий доход непосредственно от проверенной полезности протокола. По сути, те, кто держит $ALPH в стейкинге на долгий срок, должны желать большего числа активных операций в сети, поскольку они напрямую извлекают из этого выгоду.
Децентрализация роста: кроме того, эта модель полезности обеспечивает соответствие интересов, направляя средства на поддержку инициатив сообщества (DAO) и децентрализованный рост всей экосистемы. Через 80 лет, когда график эмиссии Alephium изменится, команда не будет рядом, чтобы это увидеть (если только чудо-план Брайана Джонсона не сработает). Этот блокчейн строится и для нынешних, и для будущих поколений — чтобы они могли понять, использовать и получать от него выгоду.
Вся эта система делает так, что по мере роста экосистемы усиливается ликвидность, расширяется полезность и ценность возвращается непосредственно долгосрочным участникам.
Фундамент для следующего столетия
Помните ту цитату в начале? — "Великое общество возникает тогда, когда старики сажают деревья, в тени которых знают, что не будут сидеть". Теперь она стала более понятной, не так ли?
Пока корпоративные L1 гонятся за быстрыми интеграциями и сиюминутными трендами ради лёгких денег, Alephium строится на десятилетия, века и поколения.
Наш первый этап доказал, что Proof-of-Work можно масштабировать, решая трилемму с помощью инноваций, таких как нативный шардинг BlockFlow и security-first sUTXO-модель. Второй этап доказывает, что PoW способен обеспечивать устойчивость. Мы повторяли это множество раз во всех наших коммуникациях, потому что это суть нашей философии, и я буду продолжать говорить об этом.
Выбирая экономическую модель, ориентированную на генерацию комиссий и борьбу с инфляцией, Alephium создал финансовую структуру, гарантирующую долгосрочную устойчивость, безопасность и согласованность интересов. Это может стать главным отличием между проектом, рассчитанным на успех всего в одном бычьем рынке, и платформой, построенной, чтобы пережить следующий век.
Для тех, кто пришёл в Web3 из-за веры в ценности децентрализованных финансов, самообладание, устойчивость к цензуре и многое другое — Alephium точно та сеть, что вам нужна.
